2026年2月3日，全球著名汽车车桥与金属成型制造商——美国车桥（AAM）宣布完成收购GKN汽车业务与GKN粉末冶金业务。
GKN现规模与美桥相当，甚至略大于后者。为了更好地融合GKN，以实现协同效应，美桥于上个月底将公司创始人的姓氏——DAUCH作为AAM+GKN合并后的名字。
1992年底，通用汽车宣布将出售旗下5家车桥和锻造厂。Richard Dauch闻讯着即成立一下小型投资公司，并设法买下这些工厂。1994年3月1日，这些工厂以美桥（AAM）的名字独立运营。Richard Dauch成为公司创始人兼首位CEO。
2012年，年迈的Richard Dauch将公司完全交给儿子兼现任CEO ——David Dauch打理。在Dauch家族两代人的苦心经营下，美桥于过去的30年里实现了跨越式的发展：销售额从1994年独立之初的13亿美元增长至2024年的61亿美元。
从股权结构来看，Dauch家族占有美桥约20%的股份，是集团最大的股东。47%的股权掌握在高盛、黑石以及巴克莱银行等投行手中，剩余33%的股权为散户所持有。
DAUCH（美桥）的经营情况
言归正传，在宣布完成收购GKN十天后，也就是2026年2月13日，DAUCH集团在总部底特律召开新闻发布会，首席执行官David Dauch出席会议，并汇报了美桥2025年的经营情况：
◆销售额58.37亿美元，-4.7%
◆营业利润1.1亿美元，-53%
◆营业利润率1.9%，-2.0p
◆净利润-1970万美元，-162%
◆净负债40.3亿美元，+57%
◆自由现金流1.6亿美元，-25%
2025年，美桥的销售额表现无法令人满意：同比减少近3亿美元，至58.37亿美元。销售下滑的主因是美桥产品销量减少，导致营收下滑2.6亿美元。另外，美桥出售印度乘用车后桥业务也导致其营收缩减了5700万美元。从盈利水平角度，美桥的表现同样无法让投资人满意：营业利润同比减少近1.3亿美元，至1.1亿美元，降幅超50%。主要原因是为了收购GKN而额外支出约1亿美元的费用。正因如此，美桥2025年由净盈利转入净亏损状态，亏损金额达1970万美元。
从两大事业部来看：传动系统（车桥）业务销售额40.62亿美元，同比下跌4.5%；调整后息税摊折前利润5.63亿美元，同比减少2.3%。金属成型业务销售 23.2亿美元，同比下滑3.9%；调整后息税摊折前利润1.8亿美元，同比增长5%。
GKN的经营情况
由于2月初正式被美桥收购，GKN未能发布2025的详细财务数据，只给出了业务简报：GKN 2025年销售额达50亿英镑，折合64亿美元。按固定汇率计算，增幅为3.1%。GKN汽车和粉末冶金两块业务齐头并进，均取得正增长！
从盈利水平来看，GKN调整后营业利润不低于3.7亿英镑，折合4.7亿美元。同比增长14%！调整后营业利润率达7.4%，同比增加了0.8个百分点。调整后自由现金流超过1亿英镑，合1.3亿美元。
合并后的架构安排
作为双方最关心的，莫过于两家公司合并后的全新组织架构安排。为了稳妥起见，新公司的CEO David Dauch作出如下人事调整：
◆来自美桥的Tolga Oal 负责车桥系统业务单元
◆来自GKN的Mark Gabriel负责半轴、驱动轴以及电驱动系统业务单元
美桥车桥系统业务单元+GKN半轴、驱动轴和电驱系统组成新的传动系统事业部，Michael Lynch出任事业部负责人，上述二人向其汇报。
◆来自美桥的Jake Stiteler负责锻造业务单元
◆来自GKN的Jean-Marc Durbuis继续负责粉末冶金业务单元
美桥的锻造业务单元和GKN的粉末冶金业务单元合并组成新的金属成型事业部，原GKN汽车汽车事业部CEO Markus Bannert出任事业部负责人，上述二人向其汇报。
Markus Bannert和Michael Lynch二人均进入董事会，直接向大老板David Dauch汇报。
美桥此举显然是为了稳定局面，尤其是公司刚刚合并且2026年的大环境相当恶劣，如果干得不好，找人背锅也不迟。
2026年的预期
由于2026年的全球市场大盘形势不妙，严重依赖通用、福特和Stellantis的美桥也感受到了阵阵寒意。美桥预计今年销售额再跌1.45亿美元，至56.92亿美元。
GKN因2月3日才正式并入美桥，因此其只算部分的了销售额，约54亿美元，其中4.5亿美元的业务将不再纳入新公司统计范围。GKN 2026年预计贡献49.5亿美元销售额。
整个DAUCH新集团的销售额预计位于103~107亿美元之间，远远低于合并前的预期——120亿美元。
从盈利角度，2026年，原美桥业务调整后息税前摊折前利润同比增加-2500万美元~500万美元，即7.18~7.49亿美元。原GKN业务调整后息税前摊折前利润6亿美元（只统计2月3日到12月底的数据）。
考虑到两家公司的协同效应，DAUCH集团2026年调整后息税摊折前利润目标为13~14亿美元。
值得一提的是，GKN与华域集团的合资公司——纳铁福将为DAUCH集团贡献6500~7500万美元的利润，折合人民币5亿元左右。
新成立的DAUCH集团概览
DAUCH总部位于美国汽车城底特律，其业务遍及24个国家，全球拥有175个布点以及超过4.8万名员工。
尽管与此前的预期有所缩水，凭借100亿美元的销售额，DAUCH集团在北美地区供应商榜单仍排名第六，位居麦格纳、李尔、安波福、安道拓和博格华纳之后。
从业务区域来看，DAUCH集团严重依赖美洲市场，其中约57%的销售额来自北美地区。其客户主要为通用（27%），福特（10%）和Stellantis（11%）。中国客户数量和中国市场的份额亟待提升！
